駿意設計：近日，國務院辦公廳印發(fā)《醫(yī)療衛(wèi)生領域中央與地方財政事權和支出責任劃分改革方案》。方案提出，中央制定計劃生育扶助保障補助國家基礎標準，并根據經濟社會發(fā)展情況逐步提高。主要包括農村部分計劃生育家庭獎勵扶助、計劃生育家庭特別扶助、計劃生育 “少生快富”補助3個計劃生育扶助保障項目，明確為中央與地方共同財政事權，由中央財政和地方財政共同承擔支出責任。除了上述3個項目之外的原計劃生育項目外，納入基本公共衛(wèi)生服務統(tǒng)籌安排。這意味著計劃生育扶助從原本的地方事權為主變成中央和地方共同事權，未來有望提高計劃生育補助保障標準和加大發(fā)放補貼的力度，給予二孩家庭更多補助傾斜。

近期，各地紛紛出臺鼓勵生育政策，全面放開生育信號頻現，投資主線可以依照生育的時間線，即備孕、懷孕、生產、產后、嬰兒成長。

而全國政協(xié)委員、原國家衛(wèi)計委副主任王培安在今年全國兩會前接受記者采訪時表示，國家有關部門正在加緊進行調查研究，將制定國家嬰幼兒 (主要指0-3歲)發(fā)展的規(guī)劃，制定行業(yè)標準，制定推動和支持嬰幼兒事業(yè)發(fā)展的政策措施，預計今年年內能夠出臺。還有一些學者認為，除了興建托兒所、提供各種生育福利之外，最根本、最重要的政策，是直接的財政補貼以及減免稅收。

恒大研究院認為，2028年前后或迎來約14.4億峰值，之后人口規(guī)模將開始下降。中國老齡化速度快、規(guī)模大，在世界各國當中前所未有。

建議盡快實行鼓勵二孩乃至全面放開生育政策，提升中國人口生育率回歸至1.8-2.1的適宜水平。

首先，考慮給予家庭個稅減免、分娩補助、落實產假等激勵。根據生育水平與收入的U型曲線，低收入和高收入人群的生育率較高，而中等收入人群的生育率較低。在全面二孩政策放開背景下，鼓勵二孩生育的重點很可能在于中產階級，鼓勵政策也應更加聚焦于中產階級。建議對二孩生育給予個稅減免、孕期保健補助和住院分娩補助等政策激勵，并進一步推動落實產假、哺乳假等制度，妥善解決延長生育假、配偶陪產假等獎勵假的待遇保障。

分娩補助、產假落實等政策已經見于各地的鼓勵生育政策之中，未來大概率會在全國更大范圍內得以落實。但個稅減免尚未落地，2018年6月的全國人大公布了個人所得稅法修正案草案(征求意見稿)提到“子女教育支出”一項的扣除。不過草案并未對“子女教育支出”做詳細說明。

其次，堅持“房住不炒”定位，建立長效機制，實施“人地掛鉤+金融穩(wěn)定”。十九大提出，堅持“房住不炒”定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居。根據我們房地產周期長期看人口、中期看土地、短期看金融的分析框架，應根據城市地產庫存去化周期采取不同的供地節(jié)奏，并強化常住人口增減與土地供應的“人地掛鉤”，保持貨幣中性適度。

再次，提升教育醫(yī)療社保保障房等財政民生支出比重，并優(yōu)化支出結構，解決托幼難問題。比如，加大學前教育投入，大力增加公立幼兒園供給，并將九年義務教育延伸至十二年義務教育，降低教育成本，并推進人力資本提升。同時，解決托幼難問題，鼓勵0-3歲兒童托幼機構的設立，減輕年輕夫婦尤其是職業(yè)女性對于養(yǎng)育幼兒占時間精力成本過高的顧慮。

隨著我國經濟的發(fā)展以及全國人民可支配財產的不斷提高，嬰兒出生的開銷也從原來必須的醫(yī)衣食用擴展到醫(yī)衣食用娛教等方方面面并且朝著高端化的方向發(fā)展。投資主線可以依照生育的時間線，即備孕、懷孕、生產、產后、嬰兒成長;也可以按照標的所在的行業(yè)進行歸納，即醫(yī)療、食品、生活用品、文化娛樂等。

首先，醫(yī)藥行業(yè)中涉及助孕、保育設備、兒童藥企業(yè)有望全面開花。受“全面二孩”政策影響，2017年孕婦數量將大幅提升，預計約2400萬人，相比2016年增多了約15.5%。孕婦數量的增加，尤其是高齡孕婦的增加，會使得以黃體酮為代表的安胎類藥物需求的大幅提升，預計2017年同比將有超25%的增幅。

保育設備方面，未來幾年新生兒的增多帶來需求的增加。同時，高齡產婦有更大的幾率早產，由未來兩年高齡產婦的集中生育行為帶來的早產兒也將在需求端推動保育行業(yè)的發(fā)展。

其次，奶粉行業(yè)。2016年“全面二孩”政策正式開啟之后，新生兒數量將在未來3年顯著提升，帶來奶粉銷量上漲。另一方面，2016年1月，《嬰幼兒配方乳粉生產企業(yè)食品安全追溯信息記錄規(guī)范》發(fā)布，旨在對現行3000多個嬰幼兒奶粉品牌進行整改，清除雜牌、提高行業(yè)集中度、促進奶粉配方研發(fā)。規(guī)范的發(fā)布對小品牌會造成致命打擊，而行業(yè)龍頭則有望獲得讓渡的市場份額及通過收購兼并強大自身，從中獲利。

再次，幼教行業(yè)。近10年以來，我國幼兒園總數及幼兒園在園人數穩(wěn)步增長，這主要來源于政策指導以及新生代家長對幼教關注程度的上升。按照預測，未來5年在園兒童數量將以年均5.5%的速度增長，2020年增速達到高峰，新增566.3萬在園兒童。按照加權民辦、公辦幼兒園平均人數189人計算，2017年-2020年分別需要13572所、11119所、15830所、29960所新增幼兒園。

最后，相比醫(yī)藥行業(yè)、奶粉行業(yè)、幼教行業(yè)，娛樂行業(yè)中玩具、益智產品的部分受二胎政策影響所需的時間更長，時間跨度更大。隨著人民生活水平的提高、對兒童教育的高端化、科學化，玩具以及益智產品的種類不斷增多，水平不斷加強。同時，IP的盛行也帶動了相關周邊產品的銷量。 玩具設計 、益智產品以及IP周邊、教育的結合，成為公司布局整個產業(yè)鏈的關鍵。